万华化学

COMPANY RESEARCH · 2026.11.06

利润与现金修复，仍要给周期留一把尺

三季度利润同比增长84%，资本开支回落也改善了现金余额。万华的优势有工艺和一体化支撑，但产品涨价、海外供给扰动与真实成本优势，应当分别估值。