特变电工

COMPANY RESEARCH · 2026.11.06

电网订单在增长，股东回报还要穿过资源周期

输变电的需求有支撑，煤炭、多晶硅、金融资产与持续资本开支却让利润表现更复杂。把特变电工当成纯电网设备公司，会高估它目前的盈利确定性。