泡泡玛特

COMPANY RESEARCH · 2026.11.06

爆款之后，必须重新证明日常的购买理由

三季度收入同比下降45%—50%，已经改变了这家公司的估值问题。泡泡玛特仍有IP与全球零售能力，但现在更需要证明库存可以消化、新角色可以接力、利润能够穿过热度回落。