微软

COMPANY RESEARCH · 2026.11.06

云增长正在兑现，现金回报还在追赶

Azure季度收入增长48%，微软已证明AI需求可以转成大规模收入。接下来更难的考题，是在单季逾450亿美元投入之后，让折旧、现金流与股东回报重新匹配。